历来就有所谓「四不吃」的戒律：牛肉、狗肉、乌鱼、鸿雁，这第一位不吃的就是「牛肉」；不食牛，因其善，牛是最忠实可靠、任劳任怨的，牛一辈子吃的是草，挤出的是奶，终生劳作，普济众生，它太辛劳了股票杠杆是怎么回事，不能吃。众所周知，太上老君是骑着青牛出函谷关的，他被关令尹喜留下，才铸就了《道德经》。道经说，牛羊食草，纯善之物也。所以白龙王许老师常劝善友不食牛羊肉，因其「善」。纪晓岚《阅微草堂笔记》里说：杀业至重，牛有功于稼穑，杀之业尤重。

近日，及时用车助力草地星空音乐会|山东大学2024年MBA/EMBA毕业晚会在趵突泉校区操场精彩举办圆满举行！及时用车以及2024届MBA/EMBA毕业生及亲友们共同参加活动。

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　　来源：超阅非银

　　核心观点

　　周观点：租赁和支付行业景气度向好，规范券商保荐收费

　　近期多元金融行业部分标的披露中报，租赁和支付线条景气度向好，继续推荐高股息率、盈利稳健的江苏金租，看好量稳价增的支付条线。租赁行业：江苏金租2024H1营收/净利润分别同比+8%/+9%，工业装备、现代服务和农机细分设备领域创收同比高增，盈利稳健增长且资产质量稳定。支付行业：拉卡拉2024H1扣非净利润同比+45.9%，支付业务毛利同比+14%；新国都扣非净利润同比+29.7%，收单业务毛利同比+19%，三方支付领域整体呈现量稳价增趋势。

　　保险：长端利率触底回升利于支撑寿险估值，关注报行合一和分红险

　　（1）10年期国债收益率近期触底反弹，8月16日10年期国债到期收益率收到2.19%，央行及大行“卖债”引发市场关注，长端利率保持稳定利于支撑保险股估值。

　　（2）2024以来长端利率持续下滑，寿险普通型产品预定利率连续两年调降，同步调降分红和万能的保底利率，后续建立动态调节机制利于行业控制新产品利差损风险。分红和万能险结算利率调降利于行业管控存量产品利差损风险。

　　（3）中报展望寿险负债端景气度较好，低基数下净利润同比有望逐季改善，行业负债成本有望持续回落，净、总投资收益率有望企稳，利差损担忧有望阶段性改善，继续看好寿险板块机会，关注后续个险报行合一和分红险推动策略。

　　券商：交易量连续两周环比回落，保荐业务收费不得与上市结果挂钩

　　（1）本周A股日均股票成交额5296亿元，环比-18.1%，连续两周下滑。本周偏股/非货基金新发份额15/171亿份，环比-28%/+9%，同比-41%/-2%。

　　（2）8月16日司法部会同财政部、证监会起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》，明确券商保荐业务不得以股票公开发行上市结果作为收费条件，同时地方政府不得以上市结果为条件给予奖励。监管规范中介收费标准，防范诱导财务造假、欺诈发行风险。

　　（3）券商板块持仓和估值位于历史底部，稳定资本市场、流动性宽松等政策面或边际改善，低基数和降本影响下行业盈利拐点临近，下半年业绩同比有望转正，重视当下券商板块机会，看好三条主线，并购主题、高弹性互联网券商（金融IT）和低估值头部券商机会。

　　推荐及受益标的组合

　　推荐标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安，香港交易所；拉卡拉，江苏金租，友邦保险，国联证券；中国财险，东方财富，东方证券。

　　受益标的组合：同花顺，指南针，国泰君安，浙商证券，新大陆，新国都；新华保险。

　　风险提示：股市和宏观经济波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商受监管政策影响具有不确定性。

　　1、租赁和支付行业景气度向好，规范券商保荐收费

　　近期多元金融行业部分标的披露中报，租赁和支付线条景气度向好，继续推荐高股息率、盈利稳健的江苏金租，看好量稳价增的支付条线。租赁行业：江苏金租2024H1营收/净利润分别同比+8%/+9%，工业装备、现代服务和农机细分设备领域创收同比高增，盈利稳健增长且资产质量稳定。支付行业：拉卡拉2024H1扣非净利润同比+45.9%，支付业务毛利同比+14%；新国都扣非净利润同比+29.7%，收单业务毛利同比+19%，三方支付领域整体呈现量稳价增趋势。

　　保险：长端利率触底回升利于支撑寿险估值，关注报行合一和分红险

　　（1）10年期国债收益率近期触底反弹，8月16日10年期国债到期收益率收到2.19%，央行及大行“卖债”引发市场关注，长端利率保持稳定利于支撑保险股估值。（2）2024以来长端利率持续下滑，寿险普通型产品预定利率连续两年调降，同步调降分红和万能的保底利率，后续建立动态调节机制利于行业控制新产品利差损风险。分红和万能险结算利率调降利于行业管控存量产品利差损风险。（3）中报展望寿险负债端景气度较好，低基数下净利润同比有望逐季改善，行业负债成本有望持续回落，净、总投资收益率有望企稳，利差损担忧有望阶段性改善，继续看好寿险板块机会，关注后续个险报行合一和分红险推动策略。

　　券商：交易量连续两周环比回落，保荐业务收费不得与上市结果挂钩

　　（1）本周A股日均股票成交额5296亿元，环比-18.1%，连续两周下滑。本周偏股/非货基金新发份额15/171亿份，环比-28%/+9%，同比-41%/-2%。（2）8月16日司法部会同财政部、证监会起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》，明确券商保荐业务不得以股票公开发行上市结果作为收费条件，同时地方政府不得以上市结果为条件给予奖励。监管规范中介收费标准，防范诱导财务造假、欺诈发行风险。（3）券商板块持仓和估值位于历史底部，稳定资本市场、流动性宽松等政策面或边际改善，低基数和降本影响下行业盈利拐点临近，下半年业绩同比有望转正，重视当下券商板块机会，看好三条主线，并购主题、高弹性互联网券商（金融IT）和低估值头部券商机会。

　　推荐及受益标的组合

　　推荐标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安，香港交易所；拉卡拉，江苏金租，友邦保险，国联证券；中国财险，东方财富，东方证券。

　　受益标的组合：同花顺，指南针，国泰君安，浙商证券，新大陆，新国都；新华保险。

　　2、市场回顾：A股整体上涨，非银板块跑赢沪深300

　　本周（7月29至8月2日，下同）沪深300指数-0.73%，创业板指数-1.28%，中证综合债指数+0.39%。非银板块+2.16%，跑赢沪深300指数，券商和保险分别+2.10%/+2.22%。从主要个股表现看，本周中国人保/东方证券分别+5.13%/+5.00%，表现较好。

　　3、数据追踪：日均股基成交额环比下降

　　基金发行情况：本周新发股票+混合型基金8只，发行15亿份，环比-28%，同比-41%。截至8月16日，2024年累计新发股票+混合型基金441只，发行份额1233亿份，同比-38%。待审批偏股型基金增加7只。

　　券商经纪业务：本周市场日均股基成交额6397亿元，环比-15.9%，同比-24.4%；截至8月16日，两市年初至今累计日均股基成交额为9381亿元，同比-8.8%。

　　券商投行业务：截至8月16日，2024年全市场IPO/再融资/债券承销规模406/1131/ 79454亿元，分别同比-86.1%/-75.0%/+2.6%。

　　券商信用业务：截至8月15日，全市场两融余额达到14178亿元，两融余额占流通市值比重为2.21%；融券余额149亿元，占两融比重达到1.05%，占比环比下降。

　　寿险保费月度数据：2024年6月5家上市险企人身险总保费合计1917亿元、同比+7.6%，增速较5月下降0.2pct。其中：中国人保+27.2%、中国平安+14.7%、中国人寿+3.2%、新华保险+3.2%、中国太保+2.3%，5家上市险企6月保费延续正增长。2024H1中国太保个险新单同比+3.4%，其中个险新单期缴同比+4.0%，2024Q2同比-15.9%；中国平安个人业务新单同比-5.7%，2024Q2同比-6.9%；中国人保长险首年保费-15.4%，2024Q2同比-18.5%。

　　财险保费月度数据：2024年6月4家上市险企财险保费收入1180亿元，同比+6.0%，较5月+1.1pct，各家5月同比分别为：太保财险+8.0%（5月+6.7%）、平安财险+6.4%（5月+5.3%）、人保财险+6.1%（5月+4.4%）、众安在线-12.5%（5月-2.1%）。

　　4、行业及公司要闻：证监会表示，未来资本市场改革需要更加重视投融资两端平衡

　　行业要闻： 

　　【证监会：未来资本市场改革需要更加重视投融资两端的平衡】财联社8月12日电，证监会市场一司司长张望军表示，未来资本市场改革需要更加重视投融资两端的平衡。投资端方面，需要提升对投资者的服务和回报。融资端方面，张望军指出，要科学制定资本市场发展规划，严格规范融资行为，合理把握新股发行和再融资节奏，加强逆周期调节。同时，落实好资本市场服务科技企业高水平发展十六项措施和深化科创板改革八条措施，聚焦国家重大战略和经济社会发展重点领域、薄弱环节提升服务质效，引导资源要素向新质生产力集聚，增强资本市场对科技创新的包容性和适配性。（财联社）

　　【三部门联合通知：数万家地方金融组织将进入三年“最严监管期”】财联社8月14日电，金融监管总局、证监会、市场监管总局等三部门近日联合下发了《关于进一步加强地方金融组织监管的通知》，监管部门正着手未来三年对地方金融组织进一步清理和强化监管，相关要求已下发到省级机构。此次清理整顿政策较以往更为彻底和严格。核心进一步明确了对商业保理、融资租赁、小额贷款公司、典当、担保等地方金融组织的监管。同时，对前期的金交所、伪金交所等的处置清理也有具体要求。（财联社）

　　公司公告：

　　招商证券：2024年8月12日，招商证券股份有限公司董事会于2024年8月12日收到公司副总裁熊开先生递交的书面辞职报告。熊开先生因个人原因，申请辞去公司副总裁职务。根据相关规定，熊开先生的辞职自辞职报告送达董事会之日起生效。

　　中信建投：2024年8月15日，中信建投发布报告称，其境外全资子公司中信证券国际的附属公司CSI MTN Limited于2022年3月29日设立本金总额最高为30亿美元（或等值其他货币）的境外中期票据计划，此中票计划由中信证券国际提供担保。发行人于2024年8月14日在中票计划下发行一笔票据，发行金额2，000万美元。本次发行后，发行人在中票计划下已发行票据的本金余额合计10.15亿美元。

　　湘财股份：2024年8月12日，公司披露2024上半年业绩情况，2024上半年公司营收10.9亿元，同比-15.19%，归属于上市公司股东的净利润为0.73亿元，分别同比-46.3%。

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责任编辑：王旭 股票杠杆是怎么回事